筹划四个月的重组大计，最终降格为一笔参股投资。
5月19日晚间，奕帆传动(301023.SZ)公告称，终止以现金收购北京和利时电机技术有限公司(下称“北京和利时”)87.07%股权的重大资产重组，改为以8400万元现金收购其40%股权。从控股到参股，公司意在“加快产业布局”，但其自身业绩正陷入增收不增利的窘境。
重组失败：核心条款未达一致
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今年1月20日，奕帆传动披露拟收购北京和利时87.07%股权，交易预计构成重大资产重组。然而经过数月协商，公司与部分交易方未能就核心条款达成一致。最终双方同意终止重组，改为一般股权收购：奕帆传动出资8400万元拿下北京和利时40%股权，且仅能提名一名董事(占董事会20%)，无法实际控制，不纳入合并报表。
北京和利时成立于上世纪，主营精密控制电机、驱动器及控制系统，其数字卷绕排线专用纺机控制系统填补国内空白，物流分拣机器人及AGV专用电机驱动系统已应用于快仓智能、库卡机器人等客户。2025年，该公司实现营收1.72亿元，净利润1719.85万元，期末净资产1.6亿元。
业绩承压：一季度净利再降22%
奕帆传动为何执着于这笔投资？背后是其自身增长瓶颈。
2025年，公司实现营收2.58亿元，同比下降8.47%；归母净利润7134.11万元，同比下降24.51%；扣非净利润6779.02万元，同比下降26.79%。电机主业毛利率降至42.6%，电机销售量、生产量分别下滑5.54%、5.7%。
进入2026年，颓势未改。一季度营收6091.57万元，同比增长10.21%，但归母净利润仅1312.57万元，同比下滑22.29%；扣非净利润1246.41万元，下滑19.56%。“增收不增利”成为公司当前写照。
公司表示，收购北京和利时旨在整合行业、提升市占率与综合竞争力。但在交易降级为参股后，协同效应能否兑现，仍需观察。
IPO募资近五年：投资进度仅22%
同日，奕帆传动公告拟使用3600万元IPO超募资金永久补流，占超募资金总额(1.22亿元)的29.63%。
值得关注的是，公司2021年7月上市，首发募资净额4.87亿元。截至2025年末，累计投入仅1.07亿元，整体投资进度为22%。两大募投项目——“储能减速电机及房车减速电机生产基地建设项目”“研发中心建设项目”——投资进度分别为27.67%和39.58%。
上市近五年，募资躺在账上，重组又中途变道，奕帆传动能否借助对外投资走出盈利泥潭，市场将拭目以待。
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