【券商聚焦】广发证券维持周大福买入评级 指计价黄金驱动增长

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金吾财讯|广发证券发布研报指，周大福(01929.HK)发布FY27Q1经营数据，集团零售值同比增长15.1%。其中，港澳及其他市场零售值同比强劲增长44.8%，延续高增势头；内地市场零售值同比增长10.7%，同店销售同比增长19.6%。研报重点分析了公司各市场产品表现。在内地市场，计价黄金为增长核心驱动力，FY27Q1同店销售同比增长38.0%，零售值贡献占比提升5.7个百分点至67.2%；而定价首饰同店销售则同比轻微下滑1.0%，零售值占比下降。港澳市场同样由计价黄金主导，同店销售同比大增63.7%，定价首饰同店销售亦录得13.1%的增幅，显示整体消费动能强劲。门店网络优化方面，公司持续推进渠道结构调整。本季度内地净关店258家，专注于低效门店出清，并以高生产力新店及高端形象店替代。报告期内，于长沙国金、南京德基等核心商圈新设4家高端门店，内地高端店总数增至12家。海外市场拓展亦有进展，于温哥华核心商圈增设一家高端门店，品牌出海进展顺利。基于公司经营表现，广发证券维持周大福“买入”评级，合理价值为16.8港元。盈利预测方面，预计公司FY27至FY29财年归母净利润分别为103.6亿、109.8亿及115.9亿港元，给予FY27财年16倍市盈率估值。报告同时提示，若宏观经济低迷对可选消费造成冲击、市场竞争加剧或中小品牌出清速度低于预期，可能构成业务风险。