凌玮科技2026年中报管理层讨论与分析：外延并购开启第二增长曲线，营收增速提速但利润承压 百事通

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项目2025年全年2026年上半年2026H1同比变动纳米新材料收入48,238.83万元28,085.94万元+27.48%纳米新材料毛利率45.51%46.37%+1.80个百分点水性环氧乳液与固化剂1,649.98万元（2025年）并入纳米新材料口径-

2025年年报将业务分为"纳米新材料"和"水性环氧乳液与固化剂"两大板块，后者2025年实现收入1,649.98万元，同比增长60.75%。2026年半年报的产品分类口径有所调整，全部归入"纳米新材料"单一类别，管理层在主营业务描述中明确将业务范畴从"纳米二氧化硅、氧化铝、水性环氧乳液和固化剂"扩展为"纳米二氧化硅、氧化铝以及水性树脂"，新增球形二氧化硅品类（FINETAL系列），对应收购江苏辉迈获得的化学合成法球形二氧化硅产业化能力。

子公司2025年全年营收2025年全年净利润2026年H1营收2026年H1净利润冷水江三A28,905.48万元6,229.01万元15,020.46万元3,158.28万元安徽凌玮7,037.81万元1,454.34万元6,027.92万元1,370.62万元江苏辉迈（新增）--1,932.31万元919.91万元

安徽凌玮（马鞍山基地）作为"年产2万吨超细二氧化硅系列产品项目"的承载主体，2026年上半年营收已达6,027.92万元，接近2025年全年7,037.81万元的85.66%，产能释放节奏明显加快。江苏辉迈2026年1月并表，半年贡献净利润919.91万元（其中归属于上市公司的净利润为643.94万元），占公司归母净利润的9.49%，成为新的利润增量来源。

项目2025年全年2024年全年变动2026年H12025年H1变动研发投入金额2,977.03万元2,538.30万元+17.28%1,775.67万元1,418.95万元+25.14%占营收比例5.95%5.30%+0.65个百分点6.07%6.19%-0.12个百分点研发人员数量80人61人+31.15%---

2025年研发人员数量同比增长31.15%，其中30岁以下研发人员从5人增至19人（+280.00%），本科及以上学历人员从19人增至33人（+73.68%），研发团队年轻化、高学历化趋势明显。

指标2025年全年同比变动2026年H1同比变动营业收入50,027.79万元+4.46%29,268.77万元+27.79%归母净利润13,724.49万元+1.75%6,785.23万元+4.07%扣非净利润12,441.83万元+1.46%6,407.36万元+16.94%经营现金流净额11,836.85万元-20.77%7,003.22万元+105.44%毛利率（纳米新材料）45.51%-46.37%+1.80个百分点

营收增速从2025年的4.46%跃升至2026年上半年的27.79%，管理层解释原因有二：一是公司产品销量同比增长，二是非同一控制下企业合并新增控股子公司收入并表。但归母净利润增速仅4.07%，显著低于营收增速，主要受以下因素拖累：

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